AIバブル到来か？米国経済の成長を支える一方、95％の企業が淘汰の危機

アメリカ経済は「AIブーム」に突き動かされている。データセンターの大規模拡張やテクノロジー企業による巨額投資が相次ぎ、AIはGDP成長を押し上げる主力となり、その寄与度は全体の約4割に達している。しかし、8月18日の『エコノミスト』の分析によれば、この熱狂には高い代償が伴うと指摘した。高金利に加え膨大な電力需要が電気料金を押し上げ、不動産市場や伝統産業への投資を圧迫し、「繁栄の後に崩壊が訪れる」バブルの火種となりかねないという。同時に、MITの最新調査では、生成AIプロジェクトの95％が失敗に終わり、実際に収益を上げられる事例はごくわずかにとどまることも明らかになった。

AIブーム、全米を席巻し、データセンターが盛んに建設される！

アメリカ経済をいま最も力強く押し上げている原動力は人工知能（AI）である。そしてAIの「本拠地」と呼ぶべき場所があるとすれば、それはバージニア州北部のアッシュバーンだろう。首都ワシントンやダレス国際空港に近いこの地域を上空から見下ろすと、白い屋根の箱型建物が郊外住宅と並び立つ光景が広がる。それこそが世界最大規模のデータセンター集積地であり、昨年だけでバージニア州主要電力会社の電力供給量の4分の1を消費した。

高金利や関税が米国の多くの産業を苦しめるなかでも、AIインフラ整備の勢いは止まらない。『エコノミスト』によれば、過去1年間の米国の実質GDP成長率は約2％であり、そのうち6分の1は半導体や通信機器、データセンターなどAI関連投資によるものだった。さらに送電網の改修やソフトウェアの知的財産価値まで加えると、GDP成長の寄与度は実に4割に達するという。

この投資熱は従来の景気循環とは性質が異なる。かつてテック大手は潤沢なキャッシュフローを背景にデータセンターを建設していたが、いまや規模が拡大しすぎて借入に頼らざるを得なくなっている。彼らの信念は単純だ。数年以内にAIが爆発的な需要を生み出すと確信しており、リスクや借入コストを顧みず「先に建てる」ことを優先している。これは住宅や工場建設とは違い、高リスク・高リターンで「勝者総取り」の市場であるためだ。

その結果、金利上昇も電力料金の重荷も大手企業の勢いを抑えることはできない。いま最も注目されるのは、電力消費が容易に「ギガワット級」に達するデータセンター計画である。これは原子力発電所1基、あるいは小規模都市全体に匹敵する電力需要にあたる。（関連記事： OpenAIアルトマンCEOが警告　AIバブルはすでに過熱？「イエス」と断言｜関連記事をもっと読む）

電気料金の高騰と投資の不均衡

現在のAI投資熱は、1990年代のインターネットバブルを想起させる。米国は当時、ネットワーク基盤の整備に長年をかけて巨額の資金を投じ、そのGDP押し上げ効果は現在のAIを上回るほどであった。『エコノミスト』は指摘する。今回のAIブームは当時よりもはるかに速く、そして強烈に進んでいる。シリコンバレーが描くAIの未来像は「大規模な自動化」と「超高速の経済成長」であり、まるでAIを次なる経済の奇跡として扱っているかのようである。

米国AI関連のプライベート投資がGDPに占める割合。（エコノミスト） — 米国AI関連のプライベート投資がGDPに占める割合。

しかし、現在の米国経済成長をけん引するAI産業は、他の分野を深刻に圧迫している。住宅建設業者は高い住宅ローン金利に苦しみ、テック大手のように巨額の借入を行うことは到底できない。さらにデータセンターはエネルギー需要を直接押し上げ、経済全体の活動を重くしている。2025年以降、米国の平均電気料金は7％上昇し、多くの企業や家庭が財布の負担増を実感している。その一因は、データセンターが電力網を逼迫させているためである。

このため、AIから目をそらせば、米国経済の他の領域は極めて脆弱に映る。『エコノミスト』は指摘する。昨年12月以降、実質消費はほとんど伸びず、住宅建設は大幅に落ち込み、AIと無関係な企業投資も低迷を続けている。これらの産業は金利の影響を受けやすく、しばしば経済全体の動向を映すバロメーターとされている。

米国のプライベート投資の前年比変化率。（エコノミスト） — 米国のプライベート投資の前年比変化率。

言い換えれば、米国では「資源の再分配」が進んでいる。金利やエネルギーの影響を強く受ける部門の寄与度は低下し、AI投資が成長の主な支えとなっているのだ。問題は、この繁栄がテック大手による巨額投資に依存している点である。もし投資が減速すれば、たとえば電力や半導体の不足といった要因に直面した場合、米国経済全体の成長はただちに冷え込む危険性がある。

95%のAI計画が失敗

電力料金の高騰や他産業の圧迫といった代償を払ったうえで、米国企業は本当にAIで利益を得ているのか。『フォーチュン』誌が伝えたマサチューセッツ工科大学（MIT）の最新報告によれば、現在実施されている生成AIの試験的プロジェクトの95％が失敗に終わり、実際に収益を押し上げているのはわずか5％にすぎない。

問題はAI技術そのものではなく、企業側が「うまく使いこなせていない」点にある。多くの企業は失敗の理由を規制やモデルの性能に求めるが、MITは真因を組織がAIを日常業務に統合できていないことに見いだす。典型的な失敗例は資源の誤配分であり、AI予算の半分以上が販売やマーケティング向けに投じられている一方、最大の効果を発揮するのは後方業務の自動化である。外注の削減や代理店コストの圧縮、内部事務の効率化などが代表的だ。

これに対し、少数ながら成功しているのは主に柔軟なスタートアップ企業である。彼らは特定の課題解決に集中し、外部の専門事業者と連携しながらAIを業務プロセスに組み込み、独自開発に固執しない。MITのデータによれば、外部ソリューションを導入し協力関係を築いた企業の成功率は約3分の2に達する一方、自前開発を選んだ企業は失敗率がむしろ高い。また、AI導入を主導するのは本社の研究部門ではなく現場のマネジャーである場合が多い。彼らこそが現場の実情を最も理解しているためである。（関連記事： OpenAIアルトマンCEOが警告　AIバブルはすでに過熱？「イエス」と断言｜関連記事をもっと読む）

AIは次のバブルになるのか？

企業の行き詰まりが表面化し始めるなか、マクロ経済的なリスクも看過できない。『エコノミスト』は警鐘を鳴らす。米国経済はいまやAI投資に大きく依存しており、その勢いが鈍れば成長エンジンは瞬時に止まる可能性がある。過去の歴史はそれを示してきた。短期間の繁栄の後、かえって経済全体を崩壊に導いた例は少なくない。AI投資が急速に冷え込めば、脆弱な米国経済はさらに大きな衝撃にさらされるだろう。