世界のチップガバナンスの再構築から地政学的リスクの高まりまで、「台湾半導体への投資」はもはやEPSやPERの問題に限られない。多くの外国資本と国内法人が投資報告を相次いで発表し、AIサーバー、先進パッケージ技術（CoWoS/SoIC）などを通じて、為替の変動や総在庫サイクルから半導体産業の競争優位性とリスク配置を見直している。
特にComputex展以降、投資の法人界は製造プロセスの進化から供給チェーンのレジリエンス、政策環境や最終需要の信頼性に焦点を移している。これらの観点は、関連する半導体銘柄への投資見解を改訂している。
高盛：為替が新たなリスク、格下げされた台積電は依然として核心配置
高盛は投資報告で、台湾ドルの為替レートが台湾半導体株のPERを抑える主要なリスクであると指摘した。「台湾ドルが1％上昇すると、台積電の利益率が30から40ベーシスポイント侵食される。」台積電（2330）の投資評価は「買進」を維持したが、目標価格は元の1,200元から1,145元に下方修正され、台湾株全体には「減持」の推奨をしている。
一方、高盛は聯電（2303）の評価も「売却」に格下げし、目標価格を40.5元に下げた。その他の供給チェーン企業、智原（3035）、精測（6510）、晶心科（6533）などについて、高盛は米国系の顧客への依存度が高く、米中の技術障壁が高まると運営の懸念材料になる可能性があると述べている。
高盛の報告では、「台湾株に対する評価は保守的であるが、放棄を示すものではなく、特に高付加価値のプロセスや低資本集約の設計およびIP供給業者には、長期展望で配置する価値があると考えている。」と述べている。
マッコーリー：CoWoSチェーン圧力の遅延、サプライチェーン評価も同時に格下げ
高盛が為替に焦点を当てるのとは対照的に、マッコーリーキャピタルは先進的なパッケージングサプライチェーンの実際の進捗に注目している。アジア半導体産業レポートで、台積電が一部のCoWoS装置の出荷を2026年第1四半期に遅延させることを明らかにし、AI顧客の需要の鈍化と過剰キャパシティの懸念を反映している。
台積電のCoWoS出荷遅延について、マッコーリーは、弘塑（3131）、辛耘（3583）などの設備供給業者が真っ先に影響を受けると指摘し、「CoWoSが収入に占める割合が30％以上であるため、遅延が下半期の受注見通しに打撃を与える」として、弘塑を「市場アウトパフォーム」から「中立」に、辛耘を「中立」から「市場アンダーパフォーム」に評価を引き下げた。 （関連記事： 半導体サプライチェーン1》米中対立下における半導体サプライチェーン再編成 米日欧代表と台湾企業の大計画 ｜ 関連記事をもっと読む ）
しかし、マッコーリーは同時に、SoIC（System-on-Integrated-Chip）には先を行くポテンシャルがあるとしながらも、「現段階ではまだ初期の性能検証段階にあり、弘塑や辛耘に対する短期的な実質的な補償効果はない。」と述べた。
