中国、GDP成長率が1年ぶり低水準 内需冷え込み、輸出依存の厳しい状況 専門家が警鐘
中国・黒龍江省撫遠、中露国境の黒瞎子島に掲げられた共産党のスローガン。この地は中国の最東端に位置している。(写真/馬安妮撮影)
最新の公式データによると、中国の第3四半期の国内総生産(GDP)は前年同期比で4.8%増加したが、第2四半期の5.2%を下回った。この結果は市場予想通りであり、年間5%の成長目標の達成はまだ見込めるが、ロイターは20日に、現在の中国経済成長は過度に輸出に依存しており、米中貿易の緊張が深刻化する中、この成長モデルが今後どれだけ続けられるかに疑問を呈していると報じた。
9月末までの3ヶ月間で、中国経済の成長率は1年ぶりの低水準に落ち込み、内需の弱さが経済をますます輸出工場の運営に依存させ、中国の構造的な不均衡についての懸念を深めている。このデータは、共産党の高官が北京で会議を開き、今後5年間の国家開発方針を決定するタイミングで発表された。また、ロイターは、中国がこの「表面上は安定している」成長データを交渉の道具として、米国財務長官スコット・ベッセント氏と中国副総理何立峰がマレーシアで行う新たな会談や、アジア太平洋経済協力(APEC)の米中首脳会談に向けて使用する可能性を指摘している。この会談は、ドナルド・トランプ米大統領が今年1月に再びホワイトハウスに戻って以来、習近平中国国家主席との初の直接対話となる。
輸出で場面を支え、内需が圧迫される
ワシントン・ポストによると、輸出は依然として中国経済の明るい材料であり、貿易戦争が激化する中でも、アメリカ向けの輸出が大幅に減少したが、他の地域への販売の成長が一時的にその衝撃を相殺した。しかし、内需は依然として弱く、回復の兆しが見られない。内需が低迷し、製造業者は値下げを強いられており、海外市場での価格競争を繰り広げる中で、利益を犠牲にして注文を何とか維持している。
中国のあるアルミニウム製品の輸出業者であるジェレミー・ファン氏は、ロイターに対して、ラテンアメリカ、アフリカ、東南アジア、トルコ、中東での売上は増加したものの、アメリカ市場での80%〜90%の注文減を補うことはできず、そのため会社全体の売上高は約20%減少したと語った。
北京が設定した今年の経済成長目標は「約5%」であり、政府は依然として経済は「安定的に向上している」と主張しているが、同時にアメリカを国際貿易秩序の混乱の主因と見なし、その影響を強調している。中国国家統計局は20日の発表で、次のように述べた。「第三四半期以降、ある国が関税措置を乱用し、国際貿易と経済秩序を乱している。単独主義と保護主義の台頭が、国際貿易の成長に対する不確実性と不安定性を増大させ、外部環境はさらに複雑化している。」
内需の弱さ、不動産市場の低迷、信頼の低下
激しい輸出競争は逆に国内景気を弱めており、ロイター通信は、多くの企業が生き残るために給与を引き下げたり解雇したりせざるを得ない状況になっていると指摘している。英国の経済研究コンサルティング会社ケピタル・エコノミクスの中国研究担当責任者、ジュリアン・エヴァンス=プリチャード氏は、中国の実際の成長速度は公式データよりも低い可能性があると述べた。
エヴァンス=プリチャード氏は分析報告書で「全体として、中国の経済成長はかろうじて維持されているが、実際の水準は公式発表より悪いかもしれない。さらに中国の成長はますます輸出に頼り、輸出の成長で内需の弱さを補うこのモデルは長続きしない。」と書いている。
中国の9月の工業生産は前年同期比で6.5%増となり、3カ月ぶりの高水準であるが、小売売上高は10カ月ぶりの低水準でわずか3%増加した。同時に、新築住宅価格は9月に1年近くぶりの大幅な下落を記録し、今年最初の3四半期の不動産投資はほぼ14%の暴落となった。エヴァンス=プリチャード氏は「北京が消費支出をもっと積極的に刺激しなければ、中期成長がさらに鈍化する可能性がある。」と述べた。
新しい「五カ年計画」:技術の突破を強調し、生活消費は軽視される
このような背景の下で、共産党が今週開いた四中全会は特に注目を集めている。この会議は中国の2026年から2030年に至る「第15次五カ年計画」の方向性を決定し、習近平氏を含む300人以上の幹部が出席している。会議は今週の木曜日まで続く予定である。
多くの分析者は、今回の会議では「内需の引き上げ」を再確認するが、一方で「技術の突破」と「産業のグレードアップ」に焦点を当て、特に半導体や人工知能(AI)の分野を強調し、「国家安全保障」を優先事項とするだろうと考えている――これは政策リソースが引き続き製造業に集中され、生活消費ではなくなることを意味する。
米国シンクタンク、アジア協会(Asia Society)中国政治研究員のニール・トーマス氏は、今回の会議は北京の「工業自給自足」の重要性を維持し、「長期的な対抗と不確実な時代」における国家安全保障を強化するだろうと分析している。トーマス氏は「このメッセージの核心は『継続』である。習近平氏は彼の脚本を変更せず、さらに強化している。将来的には国家主導のイノベーションが増え、尖端技術への投資が増え、産業システムの安定した運用を支援する政策が増えることが予想される。」と述べている。
輸出が欧亜非に移行、米中対立は依然として激化中
ロイター通信によると、中国が成長モデルを消費主導に転換できれば、国際貿易の緊張を緩和する可能性がある。しかし、北京が産業主導の開発モデルを変更する意図は示されていない。
中国は米国への輸出を大幅に減少させた。9月の米国向け輸出は前年同期比で27%減少したが、欧州連合、東南アジア、アフリカへの輸出はそれぞれ14%、15.6%、56.4%増加した。さらに、中国は希土類の生産におけるほぼ独占的な地位を利用し、ワシントンとの交渉における切り札として使っている。トランプは中国製品に対して100%の関税を追加する意向を示したが、双方は緊張を和らげる意向も示している。
もし米国が中国商品に「三桁の関税」を課すなら、それは事実上の貿易封鎖に等しい。しかし、中国のいくつかの投資家は、北京がこの貿易戦争で長期的に耐えることができると考えている。水慧資産管理会社のファンドマネージャーである園玉瑋氏は、ロイター通信に対し、「中国はプレッシャーに比較的耐えることができる。最悪の場合、一般市民は財布の紐を締め、工場労働者の一部が失業するが、アメリカでは給与が1〜2割削減されただけで市民が抗議する。中国はアメリカより耐えられるだろう」と語った。
信頼の伝言:今後5年間、5%の成長を持続する
四中全会の数日前、中国の元財務副大臣である朱光耀氏は次の「五カ年計画」期間中、毎年4.5%から5%の経済成長を維持できると予測した。朱光耀氏は、中国人民大学重陽金融研究院が開催したフォーラムで「今年の経済目標を達成する自信があり、年間成長率は約5%になるだろう。私自身、今後5年間は4.5%から5%の成長を維持できると考えており、2035年の発展目標に向けて確固たる基盤を築けるだろう」と述べた。
最終的な五カ年計画は来年3月の全国人民代表大会で正式に承認される予定で、多くの分野での発展目標と政策重点が設定される見込みだ。朱光耀氏は、「今後5年間、中国の『高品質発展』はAI(人工知能)、ロボット、関連産業の支えを受けて進むだろう」と指摘し、米国のハイエンドチップの輸出制限が中国の計算能力に影響を与えたものの、中国のAI発展の見通しには依然として強い信頼を寄せ、広範な応用可能性と強力な発電能力の面で中国は優位を持っていると述べた。
エネルギーシンクタンク「Ember」のデータによると、中国は2024年までに1万テラワット時を超える電力を生産し、米国、EU、インドの3か国の合計を上回ると予測されている。朱光耀氏は、同時に中国が二酸化炭素削減目標を引き続き推進すると強調している。「サウスチャイナ・モーニングポスト」によれば、習近平氏は先月、2035年までに二酸化炭素排出量を7〜10%削減する目標を掲げ、この目標が「比較的保守的」と見なされ、将来の政策に柔軟性を持たせる余地を残していると分析されている。
刺激政策:さらに上乗せするかどうか?
ロイター通信によると、今年前9か月間の中国のGDP成長は5.2%であり、もし第4四半期に目標から外れる兆しが見られれば、北京はインフラ投資を加速させる可能性がある。特に、2026年の地方債発行の前倒しがすでに行われ、投資が刺激されている。9月末時点での固定資産投資は年比0.5%減少しており、インフラにはまだ拡張の余地があることを示している。
いくつかのアナリストは、今年、中国が新たな刺激策を打ち出す必要性がないかもしれないと指摘しているが、消費の停滞、投資の鈍化、不動産市場の低迷には依然として政策のサポートが必要だと考えている。オランダ銀行(ING)の大中華区チーフエコノミストであるリン・ソン氏は「中国は今年目標を達成できるだろう。そのため、政策の緊急性は低下する可能性がある。しかし、信頼の欠如が引き起こす消費の停滞、投資の減速、そして住宅価格の下落という問題には正面から取り組む必要がある」と述べた。
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